加長版五一假期臨近 休閑服務基本面有望改善—益盟操盤手

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          加長版五一假期臨近 休閑服務基本面有望改善

          來源:    2019/04/29 09:02:21

          隨著五一小長假即將來臨,各大在線旅游服務商紛紛公布五一旅游趨勢預測報告,假日經濟的話題再度被熱議。相較于農業、通信、軍工、白酒等漲勢凌厲的板塊,休閑服務板塊今年漲幅相對落后。業界分析認為,今年五一假期延長有望帶動游客量增長,酒店需求有所提振,隨著行業基本面企穩和預期修復,有望迎來補漲行情,建議關注業績存在改善預期,外延動力較強以及估值未修復到位的個股。


          休閑服務板塊



          今年漲幅相對遜色


          自2008年取消五一黃金周以來,今年五一小長假首次調休4天。此次加長版的假期催化了人們的出游意愿,業界預計五一旅游熱度預計將明顯超清明。另一方面,今年4月,鐵路部門優化全國鐵路運行圖,新增大量高鐵、動車線路,也為國內游創造了便利的交通出行條件。


          事實上,自3月底起,各大旅行社和OTA(在線旅行社)平臺已開始角力,紛紛備戰五一假期。4月中旬,攜程發布的《2019五一旅游趨勢預測報告》,預計國內旅游人次將接近1.6億,這一規模有望比清明假期還要高50%左右。來自攜程顯示,有來自614個國內外城市的旅游者,通過預訂攜程跟團游、自由行、定制旅游、當地玩樂等產品,將到達90個國家、地區、海內外903個目的地城市。數據顯示,2018年五一假日全國共接待國內游客1.47億人次,同比增長9.3%,實現國內旅游收入871.6億元,同比增長10.2%。


          馬蜂窩大數據也顯示,五一小長假休假調整發布后,一些國內城市的旅游熱度快速增長,其中,三亞旅游熱度上漲15.4%,洛陽和恩施的旅游熱度漲幅分別為13.6%和11.6%。這些熱門目的地的游客增長有很大一部分來自中短途客源地。從北京、上海、廣州三大客源地出發的“5小時高鐵圈”,是各大城市居民出游的熱點,不少高鐵熱門線路車票已經售罄,一些熱門旅游城市的酒店也一房難求。


          日前途牛旅游網對外發布《2019五一小長假出游趨勢報告》也顯示,自3月22日假期延長消息公布后,途牛五一團期的旅游產品咨詢量、預訂量增長迅速。從客源地來看,北京、上海、南京、天津、深圳、廣州、杭州、武漢、蘇州、成都等一二線城市消費者出游熱情最為高漲,同時三四線城市用戶出游活力得到釋放。


          不過,相較于五一旅游市場升溫顯著、預訂出游數據火爆,近期隨著大盤調整,休閑服務板塊表現疲軟,今年以來的漲幅相對遜色。數據顯示,相較于農業、計算機、食品飲料等超過30%的累計漲幅,2019年以來,申萬休閑服務指數累計上漲23.12%(算術平均),在申萬28個一級行業中排名倒數第四,甚至未能跑贏大盤,上證綜指今年以來累計上漲23.76%。


          申萬休閑服務板塊主要包括景點、酒店、旅游綜合、餐飲等細分板塊。從個股來看,板塊內漲幅居前主要為市值較小的旅游綜合公司及酒店板塊,前者主要受到中小創行情影響,后者則受益于估值修復邏輯。具體來看,西安旅游今年漲幅最高,累計達到84.91%,其次是大連圣亞,今年以來漲66.48%,國創高新、國旅聯合、凱撒旅游、首旅酒店、金陵飯店、張家界等今年漲幅超過30%。


          行業基本面有望改善


          盡管每年小長假前后休閑服務板塊多數出現異動,不過對于投資者來說,更應該注重行業的基本面??傮w而言,業界普遍認為今年休閑服務行業市場預期有所好轉,景區整體平穩、酒店行業有企穩跡象、離島免稅依舊表現亮麗,預計行業基本面的真正改善在今年下半年,特別是3月PMI數據使得市場對宏觀環境看法發生轉變,尤其對于下半年企業盈利的改善有所預期。


          近期年報、一季報集中披露,可見行業內公司表現基本穩定。年報方面,統計顯示,截至4月26日收盤,休閑服務板塊中35家上市公司中,已有32家披露了2018年報,其中歸屬母公司股東的凈利潤同比增長為正的公司有22家,占比接近七成。三特索道、國創高新和云南旅游2018年歸屬母公司股東的凈利潤同比增長超過100%,而西安旅游、西安飲食、*ST云網、西藏旅游則在2018年實現扭虧為盈。


          一季報方面,截至4月26日收盤,已經有23家上市公司披露一季報,其中其中歸屬母公司股東的凈利潤同比增長為正的公司有13家,占比為56.52%。一季報業績最為亮麗的是中國國旅,今年一季度凈利潤23.06億元,同比增長98.8%??其J國際、西藏旅游、張家界和西安旅游的凈利潤增長也均超過30%。


          中國國旅主營業務為旅行社業務和免稅業務,其于3月中公告中標北京大興國際機場免稅經營權,項目經營期為10年。招商證券認為,今年海免并表、??谑袃鹊觊_業、免稅政策放寬、香港機場店扭虧等諸多驅動因素,將確保中國國旅業績平穩增長。


          渤海證券認為,整體來看,目前板塊整體估值仍然合理,作為朝陽行業發展空間依然廣闊,在當前行情下建議關注業績增長確定性較強并有望迎來估值修復的細分行業龍頭。其建議投資者從以下幾個維度選擇個股:其一,優選邏輯清晰且確定性強的免稅行業;其二,推薦兼具可選消費與必須消費特性的餐飲行業以及旅游演藝;其三,關注景區、出境游及酒店業的邊際改善機會。


          而在板塊中各大細分行業中,業界多數看好酒店業,認為隨著經濟型改造和中檔放量,酒店仍有增長動力,目前處于估值修復階段。酒店行業企穩回升跡象明顯,這從A股兩大酒店集團的年報中可看出端倪。錦江股份2018年度實現營業收入146.97億元,同比增長8.21%,實現凈利潤10.82億元,同比增長22.76%,鉑濤、維也納派系合計貢獻 61.73%凈利潤。首旅酒店2018年公司實現營業收入85.39億元,同比增長1.5%,歸母凈利潤8.57億元,同比增長35.8%。


          國盛證券認為,目前酒店行業估值在26倍,已經處于歷史低位(過去在40倍左右),也明顯低于國外酒店集團(30倍),后續隨著需求的持續改善,行業估值和盈利有望逐步修復。申萬宏源也認為,住宿業數據一般存在一定滯后性,反映鏈條為從經濟復蘇到商旅活動頻繁到住宿回升的過程。盡管經營數據暫未看到拐點跡象,但由于對下半年預期轉好,因此當前階段存在估值修復而后期再進入業績驗證。


          興業證券的數據顯示,機構持有酒店類個股的倉位歷經近一年的減倉后開始反彈,源自一季度經濟企穩跡象明顯,其認為,這是因為酒店業有望于2019 年二、三季度企穩回升,部分機構提前布局酒店類個股。


          (文章來源:證券時報)


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